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6.4億投資虧損廣告公司 德豪潤達被指“雷人”

責任編輯:陽軍    新聞來源:中國廣告門戶網    新聞日期:2013/5/20

  德豪潤達一項獨特的投資計劃一經拋出便成為熱議的話題。日前,德豪潤達以6.4億元現金投資了一家總資產僅5500多萬元、凈資產為負2800多萬元、2012年凈利潤為負2200多萬元的北京維美盛景廣告有限公司(下稱“維美盛景”),且僅占21.27%的股權。

  不過這項溢價率高得驚人的投資另有隱情,6.4億元現金投入這家名為“維美盛景”的廣告公司后,資金便以購買德豪潤達LED顯示屏的形式全部流回上市公司,而鑒于對維美盛景加油站LED廣告牌業務的看好,德豪潤達還將按比例得到利潤分成。

  意在穩住

  下游銷售渠道?

  資料顯示,維美盛景成立于2011年4月28日,是美國納斯達克上市公司航美傳媒集團旗下公司。航美傳媒集團擁有中國航空數碼媒體市場超過90%的占有率。促發德豪潤達本次對外投資的誘因,正是航美傳媒攜手中國石化拓展加油站戶外新媒體的項目。

  對于上述市場誘惑,德豪潤達進行了投資,而飽受爭議的則是此筆投資的高溢價率。財務指標顯示,維美盛景2012年經審計凈資產為-1864.46萬元,2013年3月末凈資產為-2878.11萬元(未經審計);同期凈利潤分別虧損2218.54萬元和527.07萬元。

  “由于關于加油站LED廣告業務的很多數據無法獲知,所以不好對維美盛景的資產進行估價,但6.4億元只占21.27%股權肯定是高溢價率了。”一位資產評估師表示。

  一位熟悉德豪潤達的LED研究員對記者表示,由于近年來LED行業整體產能過剩,掌握住銷售渠道的企業才有可能在競爭中勝出。德豪潤達投資的附帶條件就是維美盛景必須將所有投資資金用于購買德豪潤達的LED顯示屏。

  該研究員還表示,這筆投資與此前購買雷士照明的股權也有相同之處,顯示了德豪潤達對下游銷售渠道加強控制的意圖。

  投資短期難收回

  6.4億元投資維美盛景的收益如何?

  據公司公告稱,投資收益由兩部分組成,一方面來自維美盛景購買LED顯示屏的利潤,另一方面則是來自加油站LED廣告業務的分成。

  公司公告稱,“銷售利潤率將略高于LED顯示屏行業的平均水平”,某券商分析師表示,目前行業凈利潤的平均水平為15%,此次訂單的凈利或許能達到20%以上,據此估算,維美盛景購買LED顯示屏德豪潤達能賺1.2億元左右,其余的5億多才是德豪潤達的投資成本。

  而5億多的投資成本似乎并不容易在短期內收回。據航美傳媒CEO郭曼在5月14日的美股電話會議中介紹,德豪潤達注入的6.4億元資金將用于購買2000個加油站的LED廣告牌,公司預計到2014年7月運營1000塊左右的加油站LED屏幕,預計到2016年7月新增1000塊。

  “這就意味著德豪潤達至少要在2014年年末才能開始分享維美盛景的廣告利潤,而德豪潤達僅占21.27%的股權,最后分得的凈利潤也很有限。”前述分析師稱。

  而在航美傳媒發布獲得德豪潤達6.4億元投資之后,摩根士丹利仍發布了下調航美傳媒股價預期的研究報告。

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